一个屠户傍晚回来，担子里的肉已经卖完了，只剩下骨头。屠户半路上遇到两只狼，紧跟着（他）走了很远。
屠户感到害怕，就把骨头扔给狼。一只狼得到骨头就停止了，另一只狼依然跟随着他。屠户再次扔骨头，后得到骨头的狼停住了，之前得到骨头的狼又跟了上来。骨头已没有了，可是两只狼像原来一样追赶屠夫。
屠户感到处境危急，担心前面后面受到狼攻击。他往旁边看了看发现田野中有个麦场，麦场的主人把柴草堆积在里面，覆盖成小山似的。屠户于是跑过去躲在柴草堆下，卸下担子拿起屠刀。两只狼不敢上前，瞪眼朝着屠户。
一会儿，一只狼径直走开了，另一只狼像狗一样蹲坐在前面。过了一会儿，蹲坐在那里的那只狼的眼睛好像闭上了，神情悠闲得很。屠户突然跳起来，用刀砍狼的头，又连砍了几刀把狼杀死了。他刚想离开，转身看到柴草堆后面，另一只狼在挖洞，想要从柴草堆中打洞来从后面攻击屠户。狼的身体已经钻进去一半，只露出屁股和尾巴。屠户在后面砍掉了狼的后腿，这只狼也被杀死。他才领悟到前面的狼假装睡觉，原来是用来诱引敌人的。
狼也是狡猾的，而转眼间两只狼都被杀死，禽兽的欺骗手段能有多少？只是增加了笑料而已。
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原文如下：
一屠晚归，担中肉尽，止有剩骨。途中两狼，缀行甚远。 屠惧，投以骨。一狼得骨止，一狼仍从。复投之，后狼止而前狼又至。骨已尽矣，而两狼之并驱如故。 屠大窘，恐前后受其敌。顾野有麦场，场主积薪其中，苫蔽成丘。屠乃奔倚其下，弛担持刀。狼不敢前，眈眈相向。
少时，一狼径去，其一犬坐于前。久之，目似瞑，意暇甚。屠暴起，以刀劈狼首，又数刀毙之。方欲行，转视积薪后，一狼洞其中，意将隧入以攻其后也。身已半入，止露尻尾。屠自后断其股，亦毙之。乃悟前狼假寐，盖以诱敌。 狼亦黠矣，而顷刻两毙，禽兽之变诈几何哉？止增笑耳。
