根据传统金融理论 资本成本是由企业什么决定的(金融企业定价的基本方法)

根据传统金融理论 资本成本是由企业什么决定的(金融企业定价的基本方法)

首页维修大全综合更新时间:2024-12-05 03:37:24

根据传统金融理论 资本成本是由企业什么决定的

首先要理解什么叫资本成本,简单的说就是为了得到这项资本所付出的代价,代价比率=实际所付出的代价/实际到手的资本,如要获得100万资本,利息10%,筹资费率1%,所得税率20%。而实际所付出的代价,按常规理解应该是100*10%=10万,可是你付出这10万,你企业的利润就少了10万,那你所得税就少交了10*20%=2万,那就是说实际上你付出的代价就只有10-2=8万了,也就是100*10%*(1-20%)=8万了,分母中实际到手的资本,按赏规理解是100万,可是你得到这100万的时候付出手续费等筹资费100*1%=1万,右口袋得到100万,左口贷付出1万,实际是不是只得到99万,这个应该很好理解吧。

对于筹资人来说,债券或借款筹资产生的利息,可以抵税,所以实际支出的是税后利息,即乘以(1-所得税率)。而筹资人在筹资之时,实际收到的款项会小于市场价格,因为发行债券,承销商会从中抽取佣金(这是筹资费产生的一种情形),即乘以(1-筹资费率)。总体来说,资本成本类似于银行借款的利息计算方法,即实际支出的利息/实际收到的本金。

那么回到问题来,企业对资本成本的影响有什么因素呢?

(1)内部因素:

1.资本结构,增加债务比重,会是平均资本成本趋于降低,同事会加大公司财务风险,财务风险提高,又会引起债务成本和权益成本提高;

2.股利政策 根据股利折现模型,它是决定权益资本成本的因素之一,因此公司改变股利政策,就会影响权益成本的变化;

3.投资政策 公司的资本成本反映现有资产的平均风险,如果公司向高于现有资产风险的项目投资,公司资产的平均风险就会提高,并使得资本成本上升,因此公司投资政策变化对资本成本就会发生变化。

(2)外部因素:

1.利率,市场利率上升,资本成本上升,投资的价值会降低,抑制公司的投资。相反会刺激公司的投资;

2.市场风险溢价 根据资本资产定价模型可以看出,市场风险溢价会影响股权成本,股权成本上升时,各公司会推动债务融资,进而推动债务成本上升;

3.税率 税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。

影响资本成本的因素总体可概括为利率、市场风险、生产率、资本结构、股利政策和投资政策。

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