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从前天推送了空调5月的产销数据看，5月表现要比4月更差，空调大盘同比2020年和2019年都出现了下滑。
同时也发现了一个挺有意思的现象，就是大家对于空调行业现在的表现，似乎变得冷淡了不少，不管是阅读量还是相关讨论都少了很多。
这个情况在我看来，有一种快要触底反弹的感觉。
今年以来空调走得一直不如预期，虽然5月外销持续稳健，但内销市场仍然可以用糟糕这个词来形容，也拖累了整个空调大盘的表现。
本篇文章将综合多个维度数据，重新复盘下空调行业及各企业的表现。
1-4月产销数据和解读可以点击下方链接阅读：
空调行业产销解读5月空调累计产量1546万台，同比-4% ，总销量1588万台，同比-3.3%。
其中内销878万台，同比-14.5%，同比2019年-14.5%。
外销710万台，同比 15.5%，同比2019年 13.2%。
1-5月空调累计产量7124万台，同比 23%。
1-5月累计销量6987万台，同比 18.6%，同比2019年-7.3%。
其中内销3426万台，同比 21.8%，同比2019年-19.5%。
外销3560万台，同比 15.7%，同比2019年 8.6%。
从空调总产销量看，可以看出：
1，这是今年第一次单月销量同比2020年出现了下滑。
2，从1-5月累计销量看，总销量同比2020年涨幅从 27.1%下滑到 18.6%，但相对2019年跌幅从-8.2%收窄至-7.3%。
以上表现主要跟去年5月全国解封，积累的需求得到释放有关，但是相对来说，5月对比2019年同期表现要优于4月。
产量部分也是今年第一次低于当月销量，说明企业为应对原材料涨价和旺季到来，基本已经完成库存储备。
同时目前原材料供需紧张逐步开始缓解，价格已经开始出现回落，未来企业成本压力有望缓解，对应5月空调线上和线下零售价格环比-3%和-5%，提价也已经有所放缓。
▼行业内销解读
从5月开始，内销市场算是真正进入了空调旺季，单月内销量环比4月增长了15.6%，也创下今年最高单月销量，1-5月累计内销量相对2019年跌幅也从-21.8%收窄至-19.5%。
但5月对比2020年和2019年同期均下滑了14.5%，主要的原因还是在于内需低迷。
内需低迷的原因很多人说是空调天花板到了，但实际上从户均空调保有量看，至少农村还远远未能普及，而这部分群体的收入受疫情影响也更大，以至于空调这类可选消费首当其冲必然受到影响。
再从今年5月天气看，全国平均气温16.9℃，较常年同期偏高0.7℃，但5月全国平均降水量为74.8毫米，较常年同期偏多7.7%，且南方发生6次区域性暴雨过程，江西、湖南、浙江平均降雨量大幅超过常年同期。
目前看6月天气似乎也差不多，特别是空调销售的重点华南和华东地区，降雨依然明显，并且广东还出现了散发疫情。
虽然6月内销有618加持，但预估仍然不太乐观。
以上问题在终端零售方面也有所反映，根据奥维数据监控，2021年5月空调线上销量306.5万台，同比-28.6%；线下销量113.0万台，同比-25.9%。
关于终端零售大家可以使用「奥维数据罗盘」小程序查看。
再看5月CR3份额，从4月80.45%回落至74.94%，1-5月累计CR3也从80.33%回落至78.96%，主要原因与美的内销份额下滑较大有关。
不过相对2020年或是2019年同期仍然高出不少，内销行业环境并未受到实质性影响，属于短期波动。
最后再聊一个地产数据，这个问题是很多人谈空调天花板的主要论据，从以往经验看，空调销量确实受新建住房影响较大，换个宏观点的说法就是受城镇化速度影响。
目前中国城镇化率已达63.9%，根据发达国家纳瑟姆曲线经验，增速将逐渐放缓，未来五年将达到70%进入平稳阶段。
城市化红利跟人口红利一样，确实已经逐渐接近尾声，但是换个角度看，目前户均保有量仍然低于发达国家，前几批次家电下乡也逐渐到了更换周期，再加上社会主义新阶段，人民对于美好生活的向往带来的消费升级意愿，都是未来空调的增长点。
所以我认为，城市化红利的确逐渐接近尾声，但是另一个红利正在逐步开始。
▼行业外销解读
5月外销量分别同比2020年 15.5%和2019年 13.2%，1-5月累计外销量同比 15.7%，同比2019年 8.6%，同比4月增速有所提示，显示出外销持续高景气，并且增速是高于之前预期的。
但是从销量数据上看，单月外销今年在1月达到789.5万台顶峰后出现了持续下滑，5月已经回落至710万台。
虽然海外局部疫情有所波动、产能恢复偏弱，但仍需警惕外销下滑趋势。
▼空调企业销量解读
格力电器
5月累计销量411万台，同比 5.4%。
其中内销296万台，同比 13.8%，市占率33.71%。
外销115万台，同比-11.5%，市占率16.2%。
1-5月累计销量1785万台，总销量占比25.55%
其中内销1187万台，同比 36.6%，市占率34.65%，同比 3.7pct。
外销597.7万台，同比 2.6%，市占率16.79%，同比-2.2pct。
美的集团
5月累计销量560万台，同比 1.8。
其中内销260万台，同比-20%，市占率29.61%。
外销300万台，同比 33.3%，市占率42.25%。
1-5月累计销量2415万台，总销量占比34.56%。
其中内销1095万台，同比 17.1%，市占率31.96%，同比-1.2pct。
外销1320万台，同比 20.7%，市占率37.07%，同比 1.5pct。
5月空调大盘表现仍然较差，格力和美的仍然是一对难兄难弟，共同受累于行业环境，区别在于格力内销好一点，美的外销仍然很强。
从内销数据看，格力逐月都在提高，5月环比提升了11.2%，达到最高285万台，而美的5月与4月持平在260万台，从5月内销表现看，格力是要优于美的。
再从内销市占率方面看，格力在3月赶超美的之后，连续保持第一，并且5月单月市占率更是高了美的4.1pct，1-5月累计市占率也高了2.69pct。
从目前内销结构性变化趋势看，格力的十年保修优势或许已经正在逐渐显现。
从外销方面看，美的从2月开始销量逐月提升，并且每月外销量均超过内销，1-5月外销量比内销高出20.5%，5月外销市占率更是高达42.25%，领先第二名格力26.05pct，1-5月累计市占率也高了20.28pct，外销领域美的是当之无愧的王者。
虽然目前内销市场表现要弱于外销，但下半年存在消费复苏和旺季原因，还是有较大增长预期的，而外销市场更多在于海外疫情带来的短期红利，存在峰值回落的风险，所以从增长潜力来说，内销市场要优于外销。
从市场数据看，5月单月内销878万台已经超过外销710万台，1-5月内销3426万台也越来越接近外销3560万台，下半年内销赶超外销只是时间上的问题。
格力目前总量落后美的大约630万台，未来随着内销回暖，销量差距有望逐步缩减，同时由于格力的利润率要优于美的，如果单看空调部分，格力应该能够扭转去年局势，总量上基本与美的持平，但从公司整体营收情况看，还是要弱于美的。
最后，从当前市场情况看，格力和美的的股价基本上已经充分反应了当前的情况，结合现在的市场情绪来看，对于格力甚至有点过度反应了。
但格力的基本面并没有因此发生质的恶化，虽然今年1-5月空调销售不及预期，虽然从2018年以来已经连续两年业绩下滑，但格力的产品和市场优势还在，消费者并没有因为市值的变化而觉得格力的产品变差了。
所以我认为格力是存在较大预期的，建议这篇文章可以结合《格力现在可以买吗？》一起阅读。
当然，如果业绩短期没有出现明显反转，也不排除未来进一步下跌的可能，所以建议大家一定要经过自己的独立思考，只有理解和认可了这家公司，才可能拿得住，否则仍然有可能倒在黎明之前。
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