来源: 投资者报
自浙江翰晟P2P爆雷那一刻起，万家乐的“潘多拉盒子”就被打开，财务巨亏、董事长失联……股价暴跌、大股东股份冻结等亦纷至沓来。
回溯2016年，豪掷4亿元收购浙江翰晟的万家乐恐怕无论如何也想不到，两年后这笔收购将拖累上市公司业绩近8亿元。
12月7日，万家乐发布公告称，子公司浙江翰晟生产经营停滞，财务状况恶化的实际情况，将对上市公司2018年度利润产生-7.94亿元的影响。消息一出，万家乐股价继续下挫，今年以来，万家乐已暴跌逾70%。两年前推动公司向金融业转型的大股东蕙富博衍，不得不吞咽下当年决定的苦果，2016年蕙富博衍曾耗资15.5亿元入股，如今已浮亏近12亿元。
踩雷草根投资
万家乐子公司P2P爆雷危机仍在发酵。12月7日公司公告称，由于控股子公司浙江翰晟生产经营停滞、财务状况恶化的实际情况，万家乐对浙江翰晟的投资及债权款项难以收回，董事会决定对浙江翰晟的投资及债权计提全额减值准备。
如计提减值实施，将对公司2018年度业绩产生约-7.94亿元的影响，这对于万家乐而言无疑是雪上加霜。公司财报显示，今年前三季度营收为91.25亿元，同比增长91.8%，然而净利润却为亏损2190.93万元；扣非后净利润亏损幅度加剧，为-3075.86万元。
祸不单行，万家乐同日公告，董事长陈环依然处于失联状态。一切危机始于今年10月，浙江翰晟公司原股东草根投资P2P爆雷被立案调查。10月22日，杭州市公安局余杭分局通过万家乐披露，发现浙江翰晟持有的部分财物、文件可用以证明犯罪嫌疑人有罪或无罪，浙江翰晟已被公安局查封，董事长陈环失去联系。
记者在梳理其经历时发现，草根投资与万家乐、浙江翰晟及陈环关联紧密。浙江翰晟成立于2015年2月，最初由草根控股有限公司持有100%股权。2015年5月，草根控股将该公司90%股权转让给陈环。而草根投资成立于2013年，根据爆雷前的运营报告，平台投资总额达848亿元，注册用户900万人。
陈环于2017年12月29日起担任万家乐董事长，年仅31岁。如果不是草根投资爆雷，陈环还极有可能成为万家乐的新实控人。今年4月，万家乐曾公告称，弘信控股拟收购第一大股东蕙富博衍所持万家乐全部股权，弘信控股股东正是陈环。
随着草根投资、浙江翰晟被查封，万家乐的噩梦也开始上演。11月7日，万家乐大股东蕙富博衍所持有的1.2亿股被司法冻结，此后冻结股数上升至1.45亿股。11月14日，万家乐将其子公司浙江翰晟、孙公司舟山翰晟和失联董事长陈环告上法庭，要求被告三方还钱。但截至目前，浙江翰晟已经停摆，失去偿债能力，其对万家乐1.5亿元借款已逾期，2亿元借款即将到期。
种种疑问由此而来，上市公司将采取怎样的措施自救？让从未在万家乐任职过的陈环担任董事长，公司当时做何考虑？陈环目前现状如何？12月10日，记者就上述问题致电万家乐董秘黄志雄、证券事务代表张楚珊，其表示年底繁忙暂不接受采访，12月17日公司将召开股东大会，商议具体事项。
万家乐转型谜题
从万家乐现在的情形来看，剥离厨电主业转型金融无疑是个错误决定。
2016年，原大股东西藏汇顺萌生退意，并于同年4月将实际控制人之位转让给汇垠系旗下子公司蕙富博衍。之后蕙富博衍进行了一系列资本运作，剥离万家乐旧资产，成立新兴业务板块，介入供应链和金融业务等。
2016年11月11日，万家乐公告以7.45亿元的价格剥离厨电业务，将万家乐燃气具置出上市公司体系。万家乐给出的解释是，因厨卫电器业务竞争激烈，且后续资金投入大，经营风险较高，且公司主营业务持续下滑。因此出售厨卫电器业务。
但从实际情况来看，上述理由略显牵强。记者梳理发现，2014年、2015年与2016年1~8月，厨电板块贡献的营收均超过公司整体营收的60%，同期贡献的归母净利润分别为1.2亿元、7869万元及-1931万元。单看数据本身，燃气具公司的盈利能力确实在持续降低，2016年前8个月出现亏损，主要是销售费用的增加以及商标减值损失所致。
相比之下，公司转型后的方向大宗商品贸易盈利能力并不理想，2017年上半年，万家乐大宗贸易及供应链服务系列产品毛利率仅为1.44%。但万家乐大股东依然义无反顾地将厨电板块出售，推动公司向大宗商品贸易业务转型，其经营载体便源自于2017年年初收购了60%股权的浙江翰晟，公开资料显示，浙江翰晟主要从事石化等大宗贸易以及相关的供应链管理服务。
如果不是浙江翰晟突然被查，对这家公司的股权收购，无疑是大股东蕙富博衍的得意之作。从2017年年报和2018年半年报的数据来看，浙江翰晟业务增长迅猛，今年上半年营业收入64.7亿元，实现净利润4300万元，远超此前业绩承诺。
不过蕙富博衍的美梦也就此画上句号，今年10月，浙江翰晟被查封，公司总经理林国平随之表示，不再对万家乐当年收购浙江翰晟时的业绩承诺和业绩补充进行负责。
家电巨头万家乐此时已岌岌可危，业绩巨额亏损令其难以再重拾旧业，而作为公司另一核心业务输配电设备，盈利能力已急剧下滑。今年上半年，子公司顺特电气仅实现净利润529万元，而上年同期为4023万元。
如今蕙富博衍正在吞下两年前错误决定的苦果。今年以来，万家乐股价持续下跌，已从年初的10.56元/股，跌至目前的3.13元/股（12月12日收盘价），今年以来，该股累计跌逾70%，市值蒸发超50亿。
2016年，蕙富博衍以12.92元/股收购西藏汇顺所持万家乐1.2亿股，耗资15.5亿元成为公司控股股东。以最近收盘的股价计算，蕙富博衍入主万家乐已浮亏近12亿元。值得一提的是，蕙富博衍并非等闲之辈，其普通合伙人背靠广州国资以及合辉创投等机构，有限合伙人则是由平安大华作为管理人，并由其设立并管理的资管计划。
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