据媒体报道，由于远距离应用需求带动，以及车用电子需求强劲复苏，8寸晶圆代工产能持续吃紧，代工价格已出现不同程度上涨，或受此影响，功率半导体也出现了产能不足和集体涨价的现象。
8寸晶圆制造产能紧缺预计会持续多久，会向12寸晶圆制造传导吗？为何在众多半导体种类中，功率半导体表现的更为景气？近日，同花顺专家团专访了广发基金指数投资部负责人、芯片ETF（159801）基金经理——罗国庆先生。
嘉宾介绍：罗国庆，经济学硕士，广发基金指数投资部副总经理，沪深交易所“指数基金及ETF特约讲师”。著有《指数基金投资从入门到精通》、《基金定投让财富滚雪球》。
嘉宾核心观点：
1、全球8寸晶圆产能紧缺的根本原因是在需求旺盛下供给失衡导致的供不应求所造成的。同时，外部环境的变化进一步加剧了产能不足的状况。
2、当前正处于5G、新能源车、物联网、AI等多种需求的爆发期，预计需求旺盛局面可持续至2021年中后，因此在短时间内8寸产能紧缺或将持续。
3、在此轮8寸晶圆产能紧张状态下受益最深的是晶圆厂及相应的封测企业，以及上游原材料提供商。
4、对于功率半导体行业而言，其供给增速长期小于需求增速，同时国产替代更为充分，是导致功率半导体涨价的重要原因。
5、随着全球疫情威胁的减弱以及经济逐步复苏，全球5G网络建设速度将进一步加快，电子行业将步入以5G为主线的新一轮创新周期，加速半导体行业的发展。
访谈详细内容：
1、近期，以8寸晶圆制造产能紧缺为发端，半导体产业链缺货、涨价行情逐步蔓延，麻烦您先谈谈8寸晶圆产能紧缺的主要原因有哪些？
罗国庆：全球8寸晶圆产能紧缺的根本原因是在需求旺盛下供给失衡导致的供不应求所造成的。同时，外部环境的变化进一步加剧了产能不足的状况。
从需求端来看，疫情催生了如远程办公、安防、家庭娱乐等大量互联网应用，导致芯片需求旺盛。而在疫情逐步得到控制后，国内经济率先恢复，其后各国经济也陆续开始恢复，上半年停滞的需求逐渐回升，进一步扩大了对下游产品的阶段性需求。
从供给端来说，8寸晶圆主要用于生产功率、模拟、射频等器件，这些半导体领域的市场空间相比于逻辑芯片和存储芯片而言更小，因此主流晶圆厂都在主攻空间更大的12寸市场，据IC Insight，2020年预计新增4座8寸厂，不到12寸厂的一半（10座）。
对于设备厂商来说，12寸设备与8寸设备价值差别巨大，因此全球设备厂商把大部分资源和产能用于12寸设备，近年8寸设备基本已经停产，导致全球8寸厂难以获得足够的设备扩产，整体供应受限。
从外部环境来看，全球政治经济环境的变化导致大量需求与产能转移至国内，自主替代需求增加。其中，华为的受限导致其竞争者为争夺市场份额加大备货力度，而中芯受限则在供给端提升了市场对供应水平的担忧，从而进一步加剧8寸晶圆产能紧张程度。
2、从二季度以来，晶圆制造企业的产能利用率就不断创出新高，您预计8寸晶圆制造产能紧缺预计会持续多久，会向12寸晶圆制造传导吗？
罗国庆：从当前的情况来看，由于供应端扩产能力不足，因此，8寸晶圆市场的供需紧张状况主要取决于下游需求的变化。从需求端来看，当前正处于5G、新能源车、物联网、AI等多种需求的爆发期，预计需求旺盛局面可持续至2021年中后，因此在短时间内8寸产能紧缺或将持续。
从经济成本的角度来考虑，12寸晶圆适合做复杂芯片（存储和逻辑芯片），而8寸晶圆更适合生产相对中低端芯片（功率半导体）。而从渗透率来看，由于目前12寸晶圆良品率相对更低，因此尚未渗透至中低端的成熟市场。目前不排除在产品涨价支撑下IC设计厂商为争夺份额或满足客户需求向12寸片转移。但在成本效益的考量下，8寸晶圆的紧缺大概率不会向12寸晶圆传导。
3、晶圆供给，短期产能提升空间有限，在整个产业链产能吃紧的情况下，哪些环节受益幅度最大？
罗国庆：从产业链的角度来看，晶圆制造产业链主要可以分为上游材料与设备提供商、中游晶圆制造商、下游芯片设计厂商、以及相应的封测厂商。下游芯片设计商是被动的价格接受者，难以在8寸晶圆价格上涨的过程中受益；而上游设备提供商由于8寸晶圆生产设备价格低、产能低，现阶段受益也较为有限。因此，在此轮8寸晶圆产能紧张状态下受益最深的是晶圆厂及相应的封测企业，以及上游原材料提供商。
对于晶圆制造厂以及封测厂而言，由于产能有限，一方面可以挑选量更大、价格更高、工艺更适配、合作关系更长期的订单来优化产品结构、提高收益，另一方面也可以直接提涨价通知。上游硅片作为材料的成本核心，同样受到涨价的正向影响。
4、受晶圆缺货影响，近期功率半导体平均涨幅10%左右，为何在众多半导体种类中，功率半导体表现的更为景气？
罗国庆：功率半导体是我国汽车工业、 高铁、空调洗衣机、电网输电等系统应用的上游核心零部件，战略地位突出。对于功率半导体行业而言，其供给增速长期小于需求增速，同时国产替代更为充分，是导致功率半导体涨价的重要原因。
从供应方面来看，功率器件产能相对更为紧张，尤其英飞凌、ST半导体等海外厂商封测厂多为马来西亚等地，受疫情影响严重，供给严重不足，致使功率器件供需更为不匹配。而从需求端来看，今年以来电动车需求旺盛拉动了以MOSFET为主的功率半导体产品需求，也带动了相应电池、充电桩等新能源建设的需求。同时，新能源车的快速发展，对功率器件的需求也大幅提升。
从国产替代的角度来看，功率器件属于低端制程，大陆在全球话语权较大，全球功率市场一半需求在大陆，大陆的功率厂商在技术上已经全部覆盖功率半导体各个领域，替代只是时间问题。所以，大陆有足够大的市场需求，有完备的技术，国产替代逻辑较强。
5、最近一个月，半导体芯片行业出现了一定幅度的上涨，您认为此轮上涨具备可持续性吗，是反弹还是反转？
罗国庆：半导体芯片行业在最近一个月出现了一定幅度的上涨，主要受到了行业景气度回升的影响。其中，相关半导体部件涨价是最直接的体现，而这其中的核心逻辑是供需关系的变化，其中需求的变化是决定性因素。
本轮半导体行业景气度的回升主要受应用推动，主要体现在5G手机、基站、快充、新能源车等应用上，从而带动了行业的复苏，而这些应用需求仍处于爆发期，因此可以推动需求的持续增长。而从供应端来看，产品价格上涨受益最深的是晶圆制造与封测相关企业，并且随着需求的持续增加，景气度将进一步向上传导至上游材料与设备相关企业，带来产能的扩张，从而进一步带动相应的周期转换。
整体来看，本轮半导体行业的上涨主要受益于下游需求的持续推动。在下游应用市场持续火热的背景下，相应的半导体产业链将迎来周期性的复苏。
6、从中期看，您预计有多大的上涨的空间，驱动国内半导体行业持续景气的因素是什么？
罗国庆：从中长期看， 半导体芯片行业的发展主要受到两个方面因素的推动：1）上游“国产替代”逻辑对行业整体的政策与资金的支持；
2）下游5G发展、新能源车、云服务器等技术革新对需求的推动。从成长空间来看，本轮半导体行业正处于新一轮产业周期的前期，后续上涨空间可期。
从上游支持来看，扶持国内半导体芯片产业发展自2012年开始便是我国政府的优先目标，政府也出台了一系列政策文件用以支持芯片产业的发展，其中最著名的便是2014年发布的《国家集成电路推进纲要》，其中设立了国家大基金对国内有潜力的半导体企业进行扶持；在中美摩擦加剧的背景下，国务院于今年八月印发的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》对半导体行业的税收优惠、投融资、人才培养等方面做出了具体的规划；因此，在资金与政策的双重支持下，半导体企业的发展空间巨大。
另一方面，需求的增长也将推动行业的发展。例如本轮功率半导体涨价的核心原因是以低端电动车、电动三轮车需求旺盛，极大地拉动了功率MOSFET等产品的需求，也带动了相应电池、充电桩等新能源建设的需求。同时，新能源车的快速发展，对高性能功率芯片的需求大幅提升。此外，光伏预计新增产能的快速提升，也带动了功率器件的需求快速提升。
7、新冠疫苗上市在即，届时随着全球疫情威胁减弱，经济逐步复苏，对国内半导体芯片行业有何影响？
罗国庆：从半导体行业的中长期投资逻辑来看，5G的建设与发展是推动行业向上的重要因素。随着全球疫情威胁的减弱以及经济逐步复苏，全球5G网络建设速度将进一步加快，电子行业将步入以5G为主线的新一轮创新周期，加速半导体行业的发展。
中短期来看，半导体行业景气度的全面回升主要受益于手机、基站、服务器、汽车、工业等在内的各种终端需求全面向上，以及扩产周期长导致8英寸晶圆产能供不应求，持续涨价。随着产业景气度的进一步传导，半导体行业的景气度将从中游晶圆制造商逐步向上游材料、设备，以及相关封测企业转移。而疫情威胁的减弱有利于封测相关等劳动密集型企业的复工与利润的增长，从而助力半导体行业周期的向上发展。
文章首发于“老罗话指数投资”老师个人同顺号
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