去年生产了295万台电饼铛的利仁科技正式启动IPO，拟登陆深市主板。
电吹风、电饭煲、电磁炉，这类“刚需型”小家电产品市场竞争已近红海、2019年8月，小熊电器顶着“创意小家电第一股”的光环成功登陆深交所，给更多创意小家电企业注入了IPO的信心。6月22日，利仁科技预披露招股书，拟募资4.5亿元，投入到小家电技改扩产项目、信息化建设和补充流动资金。
产品集中度较高
利仁科技成立于1998年，主要从事小家电产品的生产和研发，目前旗下有电饼铛、多用途锅、空气炸锅、电烧烤炉、料理机、电压力锅等小家电产品。作为国内较早生产研发电饼铛的企业，在电饼铛行业有着举足轻重的地位。
业绩方面，2018到2020年，利仁科技实现营业收入4.88亿元、5.24亿元和7.22亿元，净利润分别为1199.54万元，3796.08万元和6772.62万元。
公司主营业务收入主要来源于厨房小家电产品的销售。2018年度、2019年度和2020年度，厨房小家电产品收入分别达到4.82亿元、5.16亿元和7.03亿元，占公司主营业务收入的比例分别为98.75%、98.47%和97.48%。
从利仁科技的营业收入构成来看，电饼铛、空气炸锅两大类型产品构成了其核心收入来源，2018到2020年，两类产品合计占营收收入的比重分别为71.2%、75.08%、79.42%。
从产量上看，电饼铛是利仁科技当之无愧的主力产品。2018到2020年，利仁科技年产电饼铛达301万台、222万台和295万台。空气炸锅紧随其后，最近三年产量增长迅速，从2018年的11万台增至去年的117万台。
产品集中度较高也存在风险。利仁科技表示，报告期内各期，电饼铛类、空气炸锅类及多功能锅类产品的销售是公司收入及利润的主要来源，收入及毛利占比均达85%以上。近年来，发行人不断拓展新产品，增加电烧烤类、料榨类等产品，并将产品进一步拓展至家居及非电领域，产品结构不断完善，但短期内公司的经营成果仍将主要依赖于电饼铛类、空气炸锅类及多功能锅类产品的销售。
利仁科技部分产品需要代工。随着公司销售规模的扩大，自身产能不足的情况逐步凸显，报告期内，利仁科技产能利用率平均为101.25%。为解决产能不足的限制，公司逐步加大成品采购规模，代工生产产量占公司当年总产量的比例由27.17%上升至63.91%。虽然国内小家电行业制造技术较为成熟，可供选择的代工厂商数量众多，公司不存在对代工厂商的重大依赖，但若代工厂商产品质量或供应价格发生较大变化，将导致公司需更换代工企业，一方面将影响公司的生产计划及交货，另一方面遴选和评定代工厂商需要一定的周期，对公司生产经营将造成不利影响。
股东方面，本次发行前，宋老亮直接持有利仁科技63.02%的股份，间接持有公司0.19%的股份，合计持有公司63.21%的股份，系控股股东。公司实际控制人为宋老亮、齐连英夫妇，两人合计控制公司93.75%表决权的股份。
上市筹备已久
上市是利仁科技一直谋求的目标，2016年利仁科技在新三板成功挂牌，2019年利仁科技首次向A股冲击。2019年11月，利仁科技就与华创证券签署《关于首次公开发行A股股票并上市之辅导协议》，但一年后利仁科技宣布终止该次辅导。
今年1月20日，利仁科技发布公告称，拟首次公开发行股票并于创业板上市，此次上市由安信证券辅导。6月22日，证监会预披露利仁科技招股书。
受今年疫情影响，全民下厨热情高涨，电饼铛等煎烤类小家电也迎来销售高峰，但小家电市场竞争激烈，已有不少强势品牌和上市公司。
在我国小家电行业内，市场份额主要集中于“美苏九”（美的，苏泊尔和九阳股份）三家企业。根据奥维云网数据显示，2018年度和2019年度，线下小家电市场“美苏九”市场占有率分别为92.1%和91.2%，线上小家电市场“美苏九”市场占有率分别为66.7%、67.6%。
近年来，厨房小家电市场同样呈现“美苏九”三足鼎立的市场格局，“美苏九”三家市场占有率不断提升。根据中怡康、奥维云网数据，“美苏九”三家厨房小家电的线下市场份额由2012年的77.2%上升至2019年的91.2%。“美苏九”三足鼎立格局保持稳定，主要是因为消费者群体对品牌的认可度较高，形成了一定的品牌壁垒，线下渠道出货量较为集中，而线上渠道品牌则较为分散。
招股书中，利仁科技也指出，目前公司销售的核心产品包括电饼铛、空气炸锅、多功能锅、电烧烤等产品。相比于美的集团、苏泊尔、九阳股份等综合性小家电行业龙头企业，公司产品品类相对偏少，不利于公司经营规模的扩大及抵御相关产品市场波动的风险。未来，公司在确保现有优势产品市场占有率的基础上，基于消费者需求进行一系列的研发创新，持续拓展新品类新产品，不断完善小家电生态布局，寻求新的利润增长点，提高用户满意度和消费者粘性。
虽然对手不小，但小家电市场发展空间仍然广阔。当前我国小家电行业面对的消费者群体以80、90、00后为主，对能够提高生活质量、彰显生活品质的小家电接受程度较高，智能化、高端化、品质化需求明显提升，消费升级意愿较强。在供给端，生产技术的升级换代带来更多个性化、便捷化的产品，助推用户消费升级。
根据中商产业研究院数据显示，2015年我国小家电市场规模为2500亿元，2021年预期将达到4868亿元，2015年至2021年年均复合增长率为11.75%。
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