投资要点:
市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.38%、1.15%、1.48%,传媒行业指数涨跌幅为-0.26%。细分到传媒细分子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中电子商务、网络彩票子版块涨幅居前,而迪士尼、文化传媒概念子版块微跌。
基于我们看好四季度Daydream将成为移动VR拐点性的标志性产品、国家半年来不断出台扶持VR/AR产业政策,以及对广电行业估值、政策、业务三方面的价值认可,我们本周继续推荐VR/AR主题以及广电行业,具体逻辑重申如下:
VR/AR产业方面:1、政策鼓励:B20上国家主席提出发展虚拟现实,在此前后福州市、工信部、南昌市、海南、福建省、河北省、“十三五”规划纲要、发改委、重庆市等城市或部门纷纷出台相关鼓励政策或开展相关会议。作为下一代的计算平台/移动计算平台,以及与实体经济上巨大的应用潜力,我们认为VR/AR的政策扶持周期有望加速产业发展(具体参见下文我们统计)。2、产业催化:Daydream标准出台有望成为移动VR拐点性的事件,VR眼镜有望成为手机标配,从而使得渗透率极大提升,产业有望迅速成熟迎来高速发展。3、AR眼镜与工业结合大势所趋,目前优秀产品层出不穷,建议关注产品层面。
投资建议:四季度超配移动VR相关受益标的,关注渠道、平台、配套公司,同时建议配置稀缺性优质VR内容提供商。1)积极配置移动VR相关受益标的。我们建议受益于四季度Daydream以及各大厂商VR产品的持续推出的催化,建议积极配置最受益于移动VR、以及移动VR渠道、平台、配套等公司,如创维数字、东方明珠、欣旺达、恺英网络、联络互动、暴风集团等,以及棕榈股份、岭南园林、顺网科技、盛天网络、湖北广电、佳创视讯、广电网络等,关注产业配套如迅游科技、联创光电。2)其次建议积极配置稀缺性优质VR内容提供标的,或IP储备丰富标的:如恒信移动、三七互娱、美盛文化、奥飞动漫等;
广电产业方面:1)横向对比广电海外对标公司康卡斯特,以及纵向对比广电板块历史估值,国内广电系企业估值均处于历史性低位;2)随着传媒国企改革拉开帷幕,我们认为广电系的股权激励有望落地,此举将大大解决广电历史中人才激励问题,有望帮助整个行业提高竞争力、释放业绩。此外,湖南广电优质资产注入快乐购有望带来广电国企资产注入的新预期;3)700赫兹无线网络已经开始落地,下一代广播电视NGB-W的核心是基于移动通信的黄金频率700MHz,在海外,美国运营商Verizon在2008年花费100亿美元从美国政府手中竞得700MHz频谱进行4G部署,目前这一频段在我国广电的公司手中,并有望在今年完成落地前的计划和试点工作;4)关注广电和VR的联动效应:东方明珠旗下PSVR有望成为今年下半年VR产业国内最大的看点,湖北广电积极布局VR直播等业务;5)重点推荐标的:湖北广电、东方明珠、广电网络。
综上,维持行业“推荐”评级。
风险提示:
1)行业竞争风险;2)宏观经济风险;3)相关标的并购重组失败风险;4)行业重大政策变化
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