《鼠胆龙威》看片名就知是走搞笑路线的影片，沿用的却是1988年《虎胆龙威》系列第1部的故事模式：摩天大楼被匪徒占据，孤胆英雄冒险救人，最后英雄锄奸，好人得救。
但王晶还是在剧情方面狠下功夫，加入了搞笑情节，将这个故事完全本土化。
25年前，为“嘲讽”成龙，王晶拍了此片，顺便赚得盆满钵满
一、
电影讲述解放军上尉李杰(李连杰 饰)是一名拆弹专家。在一次恐怖袭击中，由于李杰未能拆除歹徒安置的定时炸弹而导致妻儿当场被炸死。
李杰只知道歹徒头目外号“医生”(王霄饰演)，并记得他的声音，但苦于未能找到仇人，便从此沉沦。
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李杰离开了军队，两年后出现在香港。
这时候他已经加入了动作明星龙威(张学友 饰)的成家班，做了龙威身边的保镖兼替身，化名“大胆”。龙威是香港电影圈红人，被邀请去参加在君度酒店举办的一个珠宝鉴赏会。
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因为经纪人(曹查理 饰)只得到3张邀请卡，龙威便决定和经纪人、自己的老爸(午马 饰)一起去，把李杰留在家中。
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当晚，李杰开车把龙威3人送到酒店门口后便自己开车离开，在回家的路上却遇到了他的仇人——恐怖分子“医生”。
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李杰见到“医生”的车正开往酒店的方向，怀疑他要图谋不轨，便跑到警察局报案。
警方虽然对李杰的话半信半疑，还是派警探周健(杨宗宪 饰)和他一同回酒店确认情况。
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其实，周健有个女朋友Joyce(杨采妮 饰)就在酒店里当服务员，听了李杰说的话后他也有些紧张。两人来到酒店1楼，很快就发现所有的保安都已经“换班”，变成了一群穿着保安西装的恐怖份子。
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原来，本次珠宝鉴赏会将会展出19世纪俄国沙皇佩戴过的3件无价珠宝，它们放在3个保险系数极高的玻璃保险柜里。“医生”盯上了这3件珠宝，并找了一名电脑解锁专家，和手下一起占领了酒店。
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“医生”的手下有弟弟兔子(林国斌 饰)、丧邦(周比利 饰)、菲菲(周嘉玲 饰)三员大将。由于电脑专家解锁需要很长的时间，他们便带着手下控制了鉴赏会大厅，给专家足够多的时间来解锁。
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此时，李杰和周健开着车冲进鉴赏会现场，打乱了“医生”一伙事先制定的行动计划。李杰和兔子遭遇，凭借敏捷的身手和主角光环，很快就把兔子干掉。看到弟弟兔子的尸体，“医生”彻底被李杰惹怒了。
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之后，龙威和李杰里应外合，破坏了“医生”的整个计划，“医生”愤怒之下将一个定时炸弹装在女记者乐慧贞(邱淑贞 饰)的身上，让李杰陷入了与两年前同样难以抉择的境地。
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这个定时炸弹和两年前炸死李杰妻儿的那个是一模一样的，其主线是一红一蓝两条线。李杰当年挑了红线，炸弹却爆炸了，而这次他灵机一动，终于发现原来真正的主线是隐藏在红线后面的金属线。
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李杰终于成功拆除了炸弹，而“医生”也因为中了李杰沾上蛇毒的飞刀而死。
龙威从这次事件中找回了往日的自信，而李杰也因为英雄救美，和乐慧贞走到了一起。
